Oberster Auftrag der Nationalbank unter Präsident Thomas J. Jordan (Bild) ist es, die Preisstabilität zu gewährleisten. Das gelingt derzeit nahezu perfekt: Für den März 2014 wird erneut eine Jahresinflationsrate von null Prozent ausgewiesen. Fragt sich, wie lange unsere Währungshüter das Inflationsgespenst in der Flasche zu halten vermögen.
Vorteil bei persönlichen Finanzen
Dank der insgesamt unveränderten Preise bleibt die Kaufkraft von Löhnen und namentlich von nicht inflationsgeschützten Renten aller Art, Einnahmen und Vermögenswerten erhalten. Dieser Erhalt der Kaufkraft ist ein Geschenk, das in der Finanzgeschichte eher selten ist. Das Gleiche gilt für die einmalig tiefen Hypothekarzinsen, von denen die Schweizerinnen und Schweizer wegen der hohen Hypothekarverschuldung besonders profitieren.
Wann kommt das Ende?
Die für alle vorteilhafte aktuelle Geldpolitik der Nationalbank umfasst zwei entscheidende Bausteine: erstens die Nullzinspolitik im Rahmen der globalen Krisenbekämpfung durch die führenden Notenbanken und zweitens den schweizeigenen Euromindestkurs von 1.20 Franken gegen eine exportgefährdende Frankenaufwertung. Fragt sich, wie lange das alles noch dauern kann. Unter Führung der USA bröckelt zuerst wohl die Nullzinspolitik. Laut Janet Allen, der neuen US-Notenbankchefin, könnten die milliardenschweren Anleihenkäufe der amerikanischen Notenbank im Spätherbst 2014 eingestellt und „six months or so later“ (sechs Monate oder so später) der Nullzinspolitik in kleinen Schritten der Rücken gekehrt werden.
Falls die Amerikaner wirklich schon im Frühsommer 2015 die Zinswende einläuten, könnte das bei uns etwa im Jahr 2016 kommen. Die Aussichten auf höhere Zinsen stärken aber wiederum den Franken. Deshalb ist der Zeitpunkt der Abschaffung der bequemen Eurokursuntergrenze von 1.20 Franken derzeit schlicht nicht vernünftig einzuschätzen. Sie wird wohl noch einige Zeit Bestand haben und eines Tages, ganz im klassischen Notenbankstil, für alle überraschend eingestellt werden. Bis die Änderungen und eine wieder spürbar höhere Geldentwertung eintreffen, heisst es für uns alle: Die Nullinflation und die tiefen Hypozinsen voll geniessen und nutzen.